¿Es efectiva la regla del 4%?

Quizás alguna vez has oído a alguien a punto de jubilarse, decir que después de su jubilación, va a ir liquidando su cartera de activos, siguiendo la regla del 4%. En este post te voy a explicar en qué consiste esta regla y veremos en qué casos es efectiva y en qué casos no.

¿En qué consiste la regla del 4%?

La regla del 4% es una estrategia de retiro, utilizada en la planificación financiera que sugiere cuánto se puede retirar de una cartera de inversiones cada año, sin agotar los fondos, durante una jubilación de 30 años de duración. En el primer año de jubilación, se retira el 4% del valor total de la cartera de inversiones y en los subsiguientes se retira el mismo valor ajustado a inflación.

Veamos un ejemplo:

Una persona antes de jubilarse dispone de una cartera de 100.000€.
El primer año de la jubilación, podrá liquidar 4.000€ de la cartera, el 4% de los 100.000€.
El segundo año de la jubilación, podrá liquidar los 4.000€, más la tasa de inflación interanual. Por ejemplo, si la tasa de inflación interanual ha sido del 3%, se podrán liquidar los 4.000€ + 120€, el 3% de 4.000€. En total 4.120€.
En el tercer año, si la tasa de inflación interanual ha sido del 2%, se podrán liquidar los 4.120€ + 82’4€, el 2% de 4.160€. En total 4.202’4€.
Este mismo proceso, deberá hacerse en los subsiguientes años de jubilación.

Como podemos ver, esta regla es muy genérica, ya que no tiene en cuenta la composición de la cartera, diferentes situaciones de mercado, necesidades personales, etc. A pesar de ésto, podemos decir que es una fórmula fácil de entender y que en algunos períodos de la historia reciente, ha tenido resultados satisfactorios.

¿Es efectiva la regla del 4%?

Para analizar la efectividad de la estrategia a lo largo de los últimos años, vamos a plantear el siguiente caso de estudio:

100% de cartera en renta variable. Haremos el “backtesting” con los datos del MSCI World Index, proporcionados por MSCI.
El periodo del análisis será entre 1970 y 2024.
La duración de la jubilación se estima en 30 años.
La residencia física y fiscal será España, por lo que utilizaremos los datos de inflación española para ir ajustando las cantidades que vayamos liquidando de la cartera. Los datos sobre la inflación los proporcionará el INE (Instituto Nacional de Estadística).
El hecho de hacer el estudio en España hará que se deban tener en cuenta dos monedas diferentes, pesetas y euros, pero se entiende que los datos que proporciona el INE ya contemplan éste escenario.
Todo el análisis se hará antes de impuestos.

Veamos los resultados del estudio:

De los 25 análisis hechos, (1970-2000, 1971-2001, etc…), 11 no han tenido un resultado satisfactorio, es decir, se ha liquidado todo el dinero de la cartera antes de finalizar la jubilación. Esto supone un 44% de fallo en la estrategia, algo totalmente inaceptable. En los gráficos mostrados a continuación, se puede ver la evolución de las diferentes carteras. Cabe mencionar, que la mayoría de casos con resultados insatisfactorios, están concentrados en la década de los 70’, debido al gran periodo inflacionario que hubo.

Caso insatisfactorio, 1970-2000

En el siguiente gráfico, se muestra la evolución de la cartera, si la jubilación hubiera sido en 1970. Se puede ver como sólo 10 años después de la jubilación, la cartera está casi por completo liquidada. Esto es debido al fuerte periodo inflacionario de los años 70’, ya anteriormente mencionado.

En el siguiente gŕafico, se muestra la cantidad que deberíamos liquidar anualmente de la cartera, para que representara el mismo poder adquisitivo que los 4.000€ del primer año de jubilación. Se puede observar, que tan sólo 10 años después de la jubilación, ya necesitaríamos liquidar alrededor de los 12.000€, el triple de la cantidad inicial, para que representaran el mismo poder adquisitivo que los 4.000€ iniciales. Esto es lo que provocará que la cartera se esfume en pocos años.

Caso satisfactorio, 1984-2014

En el siguiente gráfico, se muestra la evolución de la cartera, si la jubilación hubiera sido en 1984. Se puede observar como en ningún caso, el total de la cartera ha estado cerca de liquidarse por completo, de hecho, siempre ha estado por encima del total inicial, los 100.000€. También se puede ver cómo esta estrategia, superó las crisis del 2000 y del 2008 sin ningún problema. Este tipo de escenario, es uno en el cual podemos pensar en aumentar la cantidad a liquidar anualmente, siendo mayor, que la regla del 4% nos recomienda.

En el siguiente gráfico, vemos la evolución de la cantidad anual a liquidar de la cartera, según la regla del 4%. En este caso, el primer año liquidaremos los 4.000€ y en el último año, deberemos liquidar alrededor de 13.000€, para que representen el mismo poder adquisitivo. Esta evolución está muy alejada del caso de 1970-2000, dónde tan sólo 10 años después de la jubilación, ya estábamos sobre los 13.000€.

Conclusión

En el estudio efectuado, se ha podido observar cómo seguir la regla del 4% en una cartera 100% renta variable es peligroso, aunque se debe remarcar, que la mayor parte de los casos fallidos, están concentrados en la década de los 70’. La misma estrategia, la debemos estudiar con distribuciones diferentes de cartera y ver que tal son los resultados. La simplicidad de la estrategia, es su punto fuerte y si ésta se combina con otras posibilidades que existen, podemos estar delante de una estrategia muy interesante a la hora de afrontar una jubilación.

En próximas entradas, haré el estudio de otro tipo de estrategias que existen para planificar la jubilación y así poder ver cuál de ellas, mejor se adapta a nuestras necesidades.

Recuerda que ésta y otras estrategias, las puedes trabajar conmigo en las sesiones que imparto. Para más información, no dudes en ponerte en contacto con nosotros.